El organismo flexibilizó en USD 15.000 millones la meta de divisas para junio, pero exige $11 billones adicionales de superávit. El impacto en salarios, el empleo y la advertencia por una inflación que el Fondo considera «subestimada».
La segunda revisión del programa Extended Fund Facility (EFF) 2025 deja un escenario de claroscuros para la administración nacional. Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) otorgó un respiro significativo en las metas de reservas del Banco Central, el informe técnico advierte sobre la necesidad de profundizar recortes en partidas sensibles y pone al descubierto un déficit financiero real que el Gobierno mantenía «bajo la línea». En medio de esta tensión, el oficialismo ratifica su hoja de ruta estructural centrada en la desregulación y la reforma laboral.
El «alivio» de las reservas y la contabilidad del oro
En un giro metodológico, el FMI aplicó una flexibilización de casi USD 15.000 millones para la meta de reservas internacionales netas (RIN) de mitad de año. Por un lado, se actualizó la valuación de activos a precios de diciembre de 2025, lo que generó una ganancia contable de USD 3.000 millones por la suba del precio internacional del oro. Por otro lado, la meta nominal para junio pasó de una exigencia de acumulación de USD 3.200 millones a una de USD -8.600 millones, otorgando un alivio de USD 11.800 millones. Gracias a este cambio, el Gobierno estaría superando el objetivo intermedio por más de USD 3.500 millones, cuando con el esquema original hubiera quedado USD 8.264 millones por debajo.
La lupa sobre el ajuste y el déficit financiero real
A pesar de la flexibilidad en las divisas, el «ancla fiscal» no se negocia. El FMI proyecta que para 2026 el superávit primario debe alcanzar los $16,34 billones (1,4% del PBI). Dado que hasta abril se acumularon 5,06billones,elTesorotodavıˊadebesumar∗∗11,20 billones adicionales** en los ocho meses restantes del año. Para lograrlo, el organismo sugiere recortes drásticos:
- Gasto social: $2,33 billones (0,20% del PBI).
- Salarios públicos: $1,17 billones (0,10% del PBI).
- Obra pública: $1,17 billones (0,10% del PBI).
- Subsidios energéticos: $0,82 billones (0,07% del PBI).
Un punto crítico del informe es la denuncia de un «déficit oculto». Aunque el Gobierno informó un superávit financiero del 0,2% del PBI en 2025, el FMI aclaró que esta cifra excluye los intereses capitalizados de bonos como LECAP y BONCAP. Al incluirlos, el resultado financiero real se torna deficitario en aproximadamente $6,72 billones (0,8% del PBI).
Inflación y una economía a «dos velocidades»
El organismo multilateral también lanzó una advertencia sobre las estadísticas oficiales: el retraso en actualizar la canasta del IPC (basada en datos de 2004 en lugar de 2018) vuelve la medición del INDEC «obsoleta y menos representativa». Según estimaciones alternativas, si se aplicaran los ponderadores actualizados, la inflación acumulada entre diciembre de 2023 y abril de 2026 sería del 352,6%, frente al 303,5% informado oficialmente.
Asimismo, el informe convalida la existencia de una economía dual. Mientras sectores como la agricultura (+47,0%), la minería (+20,1%) y las finanzas (+19,7%) muestran fuertes crecimientos, los sectores que más empleo generan sufren caídas profundas: la construcción retrocedió un 13,8% y la industria manufacturera un 9,4%.
La visión del Gobierno: reformas para el empleo
En este marco de ajuste y disparidad económica, la voz oficial mantiene el optimismo sobre los cambios estructurales, especialmente en el área laboral y de modernización del Estado.
- Entrevistado: Federico Sturzenegger.
- Cargo: Ministro de Modernización de la Nación.
- Declaraciones: El funcionario ha sido un defensor central de la desregulación, afirmando categóricamente que “la reforma laboral generará más empleo y mejores salarios”.
No obstante, los datos del primer cuatrimestre de 2026 contrastan con esta premisa: se han perdido 327.813 empleos registrados desde el inicio de la gestión y el salario real acumula una caída del 8,9% (según INDEC) o del 18,3% (si se utiliza la inflación con ponderadores actualizados).
Riesgos y privatizaciones en el horizonte
Hacia adelante, el FMI califica la deuda argentina como «sustentable pero no con alta probabilidad», advirtiendo que el riesgo soberano sigue siendo alto debido a las bajas reservas y el nulo acceso al crédito internacional para refinanciar vencimientos. Para paliar la situación fiscal, el Gobierno proyecta recaudar USD 4.000 millones entre 2026 y 2027 mediante la venta y concesión de activos estatales como Transener, AySA y la licitación de más de 9.000 km de rutas.